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利率债市场周报:还记得2008年的四月吗?

来源:网络整理 作者:采集侠 人气: 发布时间:2017-03-28
摘要:天风证券股份有限公司 孙彬彬,高志刚 策略展望:还记得2008年的四月吗? 2008年3月份披露的部分经济数据在某种程度上印证了市场对经济的悲观预期(同时也有意无意地忽略了持续高增长的投资),同时通胀拐点来临的预期叠加央行[微博]货币政策操作不及预期的现状,

天风证券股份有限公司 孙彬彬,高志刚


  策略展望:还记得2008年的四月吗?

  2008年3月份披露的部分经济数据在某种程度上印证了市场对经济的悲观预期(同时也有意无意地忽略了持续高增长的投资),同时通胀拐点来临的预期叠加央行[微博]货币政策操作不及预期的现状,给市场带来了难得的做多窗口,压抑许久的做多冲动得到了释放。

  2008年4月份,市场更多处在修正自身预期的过程中,因此市场展现出一种相对平稳的态势。

  5月份通胀、上调存准、货币政策执行报告继续确认从紧政策等多重事件的发生,事实上已经对市场预期完成了修正,直到2008年6月7日晚上央行突然公告再度上调存准率,成为压垮市场的最后一根稻草。

  通过2008年4月前后的牛熊周期转换,我们认为最大的教训在于,不可过早判断经济信号对于货币政策的传导时效,货币政策的转变更多时候是在经济拐点已经获得了相对强烈的确认之后,才会出现。市场如果依靠经济信号提前进行“左侧”交易,容易倒在熊市的最后一波调整中。

责任编辑:采集侠